L’enigma dels resultats trimestrals: per què el mercat és impredictible?

Cada tres mesos, les empreses que cotitzen a borsa han de retre comptes davant el mercat. Aquestes presentacions trimestrals revelen la seva salut financera: nivells de liquiditat, deute, beneficis i creixement. És, sense cap dubte, el moment de màxima incertesa per als inversors, ja que tothom es pregunta cap on es mourà el preu de l’acció.

El valor d'una acció es mou per expectatives futures. Abans de la publicació, els analistes ja han dibuixat les seves previsions sobre el benefici per acció (BPA), l'augment de les vendes o la captació d'usuaris. La lògica ens diu que si l’empresa supera aquestes previsions, l’acció hauria de pujar, i viceversa. Tanmateix, la realitat borsària és molt més complexa: sovint és impossible predir la reacció del mercat el mateix dia dels resultats.

Aquí entra en joc el clàssic concepte de "compra amb el rumor i ven amb la notícia". Quan els inversors anticipen bons resultats, compren l'acció setmanes abans; un cop es confirma la notícia, aprofiten per recollir beneficis, provocant una caiguda inesperada del preu. Fins i tot, se sol castigar més una acció estrella amb resultats boníssims, que no a una empresa mediocre de la qual ja s’espera resultats justos. A més, el que es diu durant la presentació és vital. Per molt positius que siguin els números passats, si l’empresa anuncia un fre en el creixement futur (el conegut com a guidance), el mercat castigarà l'acció. Al final, a la borsa sempre li importa més el demà que l'ahir.

La temporada de resultats està a punt de començar i el mercat es prepara per a una nova onada de volatilitat. Davant d'aquest escenari, pensar sempre que a llarg termini el valor de l'acció acabarà reflectint la capacitat de l'empresa per generar beneficis de manera sostinguda.